|
|
|
|
 |
 |
|
Пресса о нас
Новости
Экономики
Новости биржи
Мы получаем сотни предложений об открытии центров в регионах и различных странах мира
Пока другие спят или готовятся к кризису…
Как сохранить свои сбережения
Наша статистика
Официальные ресурсы
Подписка
Ключевые
слова ресурса
Бартер, бартер форма, бартер форум, легкая промышленность,
продам, продам б, продам квартиру, продается дом. Купи продай,
продам участок, где продать, продам авто, продать
автомобиль, куплю продам, продать машину. Объявления продаю, продается 2, новые технологии, импорт, экспорт,
дистрибьютор. Обмен, товарообмен, barter,
торговля, оптовая торговля, розничная торговля, международная
торговля, внешняя торговля. Мировая торговля, биржевая торговля, интернет торговля, организация торговли,
центр торговли,
система торговли, биржа торговли, trade,
трейд, трейдер, ритейл, рынки: Ринки, посредник, договор комиссии, договор поручения, переговоры, оквэд, росбартер, взаиморасчеты, взаимозачеты,
продам бизнес, продаем оптом, купля продажа. Договор купли
продажи, сделка, частные объявления
Бартерная реклама
Бартер и начисление НДС
Бартер в современной ситуации
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Главная
Вас приветствует УНИВЕРСАЛЬНАЯ БИРЖА ТОВАРОВ, ФИНАНСОВ, ПРОЕКТОВ И УСЛУГ "UNIVERSAL TRADE" ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ОФИС
|
Клиринг как актуальное понятие |
|
Роль Брокеров и Дилеров при клиринге |
|
|
|
Клиринг
Одной из основных проблем, стоящих сегодня перед российским
фондовым рынком, являются законодательные пробелы в
организации и регулировании клиринговой деятельности. Без
формирования законодательной базы в этой сфере очень трудно
развивать новые финансовые продукты, невозможно повысить
ликвидность на фондовом рынке, построить эффективную систему
расчетов, что приводит к стагнации в развитии рынка. К
сожалению, только путем внесения поправок в существующие
нормативные акты эту проблему не решить, необходим
самостоятельный закон о клиринге и клиринговой деятельности.
Сегодня регуляторы работают над четырьмя базовыми
законопроектами, цель которых - изменить сложившуюся
ситуацию в регулировании рынка. Один из таких законов -
законопроект о клиринге и клиринговой деятельности. Вместе с
тем не следует забывать, что и Закон о Центральном
депозитарии, над которым параллельно идет работа, также
затронет вопрос организации клиринга в свете деятельности
такого депозитария. Целесообразно, чтобы эти два нормативных
акта учитывали положения друг друга и не были
противоречивыми.
Какое место в Законе о Центральном депозитарии занимают
вопросы клиринга? В утвержденной концепции данного закона
говорится, что Центральный депозитарий будет расчетным
депозитарием, а расчеты невозможны без клиринга. Таким
образом, Центральный депозитарий будет вправе осуществлять
указанные в законе виды клиринга в соответствии с
законодательством о клиринге.
Закономерно возникает вопрос: о каких видах клиринга может
идти речь в готовящемся документе?
Клиринг, который сегодня осуществляется в России, - это
проверка и подтверждение взаимных обязательств. Речь в
данном случае идет о расчетах сделок с ценными бумагами. То
есть для проведения окончательных расчетов организация,
осуществляющая клиринг, сверяет взаимные обязательства
сторон и переводит ценные бумаги или деньги в зависимости от
того, какие используются расчеты. Есть поручения с одной и с
другой стороны, клиринговая организация сводит их попарно и
определяет обязательства двух сторон. Операции неттинга в
такой схеме клиринга не предусматриваются.
В этом смысле клиринг как определение взаимных обязательств
и дальнейших расчетов по этим обязательствам -это
естественная функция Центрального депозитария. Вполне
вероятно, что именно этот вид клиринга будет оговорен
законодателем в Законе о Центральном депозитарии.
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ - существующая в некоторых
государствах организация, ведущая централизованный в
масштабах всей страны учет прав по ценным бумагам и операций
с ними; кроме того, хранит сертификаты ценных бумаг. Ц.д.
осуществляет депозитарную деятельность с использованием
разветвленной информационной системы, которая при высоком
технологическом уровне позволяет фиксировать информацию о
сделках с ценными бумагами в минимальные сроки.
Существование Ц.д. позволяет избежать физического движения
ценных бумаг, что значительно ускоряет их оборот и снижает
издержки. Кроме того, существование Ц.д. минимизирует риск
утраты или фальсификации ценных бумаг. В некоторых
государствах (напр., во Франции) депонирование ценных бумаг
в Ц.д. является обязательным условием допуска их к обращению
на фондовой бирже.
Вместе с тем в мировой практике на развитых фондовых рынках
широко распространен централизованный клиринг с
использованием ССР (central counter party -
центральный контрагент). В этом случае центральный
контрагент берет на себя обязательства по всем сделкам,
становится фактически стороной по сделкам между участниками
клиринга, в десятки раз сокращая их обязательства друг перед
другом, что позволяет значительно повысить ликвидность
средств участников и их клиентов.
В России, (далее инф: разместить как ссылку ) по крайней
мере в ближайшей перспективе, такой вид клиринга невозможен.
Тому есть несколько причин, в основном касающихся
ограничений, заложенных в действующем законодательстве. В
России невозможен контроль над активами, которые принадлежат
клиентам, со стороны клиринговой организации, потому что,
во-первых, активы участников клиринга, как правило, являются
активами их клиентов, а во-вторых, они рассчитывают не
собственные сделки, а клиентские. Следовательно, требуется
сложная многоступенчатая система гарантий. В российском
законодательстве нет юридических основ, которые бы позволяли
блокировать активы участников клиринга и, более того,
распоряжаться ими. Поэтому центральную клиринговую
организацию в том виде, в котором она сейчас существует на
Западе, в России на данный момент создать невозможно.
Отсутствие полноценного централизованного клиринга на
российском фондовом рынке порождает его основную проблему:
участники не могут быть уверены, что заключенные ими сделки
будут рассчитаны. Отсутствие гарантий выполнения своих
обязательств одной из сторон сделки можно назвать основным
риском российского рынка. Без ССР и без клиринга в форме
неттинга достаточно сложно обеспечить гарантии обязательств
участников по сделкам с ценными бумагами.
Поэтому основными направлениями законотворчества в области
клиринга и клиринговой деятельности в России должны стать
следующие:
1. Необходимо ввести в практику понятие «коллатерализация
активов» с целью использования их в качестве обеспечения по
обязательствам, которые возникают у клиентов брокеров.
Collateral - активы (ценные бумаги, денежные средства и
другие активы), предлагаемые в качестве обеспечения
исполнения обязательств по сделке (возврата кредита,
поставки бумаг и пр.), т. е. обеспечения расчетов.
2. Брокер должен иметь право маневрировать клиентскими
средствами в рамках единого пула по своему усмотрению для
покрытия обязательств по сделкам своих клиентов. При этом, в
определенных случаях, брокер может платить своему клиенту за
использование его средств.
3. У центральной клиринговой организации (далее -
клиринговая организация) должно быть право, аналогичное
праву брокера в отношении его клиентов. Клиринговая
организация должна иметь возможность использовать средства,
которые брокер хранит на счетах депо в Центральном
депозитарии (если Центральный депозитарий и клиринговая
организация не совпадают), для покрытия клиентских
обязательств или требовать у брокера внесения обеспечения по
возникшим обязательствам. При этом клиринговая организация
не должна брать на себя обязательства по сделкам, которые,
по ее мнению, не могут быть рассчитаны, и включать их в
клиринговый пул.
В том случае, если функции клиринговой организации и
Центрального депозитария будут разделены, необходимо создать
механизм их взаимодействия для обеспечения гарантий
исполнения сделок. В противном случае, у инфраструктуры не
будет возможности покрыть рыночные риски.
4. Необходимо ввести эффективный механизм подтверждения
всеми заинтересованными сторонами сделки (брокером,
кастодианом, инвестором) факта ее совершения и их согласия
использовать активы на счетах в качестве обеспечения
обязательств по совершенным сделкам.
5. Не секрет, что отсутствие на момент расчетов ценных бумаг
на счету у одной из сторон сделки может привести не только к
невозможности рассчитать эту сделку, но и к «цепной
реакции», в результате которой может «зависнуть» целый ряд
взаимосвязанных сделок. При неудачном стечении обстоятельств
такая ситуация способна привести к системному кризису.
В связи с этим необходимо законодательно описать не только
вопросы распоряжения активами, принадлежащими клиентам
брокеров и участникам клиринговой организации, но и
технологии кредитования ценными бумагами, как на
организованном рынке, так и при заключении сделок вне бирж.
Этот общепризнанный механизм поддержания ликвидности и
надежности расчетов в России в настоящее время отсутствует.
Положительным моментом является то, что необходимость
внедрения механизмов кредитования ценными бумагами понимают
все участники рынка - от расчетных депозитариев и брокеров
до торговых площадок и кастодиальных банков. С пониманием к
этому вопросу относятся и регулирующие органы. На
законодательно оформленной базе станет возможным достижение
договоренностей между клиринговой организацией, расчетными
депозитариями и банками, выступающими в роли кредиторов, о
списке ценных бумаг, которые могут использоваться в качестве
обеспечения кредита под расчеты сделок.
|
|
 |
Клиринг и Брокеры
Гарантом по сделкам выступает
Биржа.
Систему управления рисками берет на себя центральный
контрагент - Брокер. При работе с Биржей клиент получает
инструкцию, где определяются понятия института
взаиморасчетов участников биржевых торгов, описывается
порядок работы и функции центрального контрагента на биржах.
Документ направлен в профильные ведомства - различных
государств. В торговых сделках на Бирже центральным
контрагентом выступает не только Биржа, но вся клиринговая,
финансовая, логистическая, стаховая и бартерная
системы.
Новый подход направлен на увеличение оборотов на Бирже.
Введение института центрального контрагента позволяет
достичь нескольких целей: увеличить гарантированность и
возвратность сделок, ускорить процесс их совершения, снизить
административные барьеры. Когда гарантом на рынке выступает
центральный контрагент, все сделки проходят через него, и
это приведет к повышению прозрачности.
Любая масштабная торговля финансовыми инструментами не может
обходиться (и не обходится) без клиринговой "составляющей".
Председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев выразил
уверенность в том, что проблемы на рынке РЕПО в прошлом
году, могло бы и не быть, если бы законодательство о
клиринге было принято раньше, система управления рисками
формировалась бы вокруг центрального контрагента.
Брокеры и Дилеры оказывают
помощь и поддержку продавцам и покупателям. Они действуют от
лица Биржи. Брокер помогает продавцам и покупателям входить
в систему, установить, настроить и работать с программой,
обучает использованию системы обмена товарами и услугами. Брокеры и Дилеры помогают
построить бартерную или торговую цепь из двух или более
участников обмена, продажи либо покупки различных ТОВАРОВ,
ФИНАНСОВ, ПРОЕКТОВ ИЛИ УСЛУГ используют клиринговые методы
расчета.
Вакансии, работа : оплата по среднемировым тарифам
Информация о бартере
Бартер
Классификация бартера
Бартер. История
Бартерные операции
 Распечатать
Карта сайта
Курсы валютт
Курс инвестору : Универсальная стратегия и тактика
Теги:
Бартер, бартерная биржа! Требуются
представители, работа торговым представителем, партнерство,
сотрудничество. Ищем представителей, требуется представитель,
региональный представитель,
интернет заработок, заработок в сети, интернет заработок,
работа, вакансии, региональный представитель, работа в интернете,
региональный
представитель! Ищу регионального представителя, работа
представителем, представитель вакансии.
Бартер и сопроводительная документация
Бартер - Искусство обмена
Бартер и его преимущества
О
Бизнес-проектах
читайте здесь
Интересные материалы о БАРТЕРЕ:
Бартер - в чем отличие от продажи товаров
Бартер и переход бизнеса на него
Многие уже заработали на нашей
системе бартера.
Вы тоже можете!
КЛЮЧЕВЫЕ: бартер, бартер
форма, бартер форум, посредничество, новые технологии, импорт, экспорт,
дистрибьютор, обмен, товарообмен, barter, торговля, оптовая торговля, розничная
торговля, международная торговля, внешняя торговля, мировая торговля, биржевая
торговля, интернет торговля, организация торговли, центр торговли, система
торговли, биржа торговли, trade, трейд, трейдер, ритейл, легкая промышленность,
продам, продам б, продам квартиру, продается дом, купи продай, продам участок,
где продать, продам авто, продать автомобиль, куплю продам, продать машину,
объявления продаю, продается 2, продам бизнес, продаем оптом, купля продажа,
договор купли продажи, сделка, частные объявления, куплю, купить, подать
объявление, доска объявлений, объявления, обьявления, покупка земли, покупка и
продажа, покупка, доска бесплатных объявлений, бесплатные объявления, доска, из
рук в руки авто, из рук в руки, из рук в руки газета, шанс газета, посредник,
рынки, ринки, посредник, договор комиссии, договор поручения, переговоры, оквэд,
росбартер, взаиморасчеты, взаимозачеты "> <META NAME="description" CONTENT="УНИВЕРСАЛЬНАЯ БИРЖА ТОВАРОВ, ФИНАНСОВ, ПРОЕКТОВ И УСЛУГ"UNIVERSAL TRADE" - Это:
бартер, новые технологии, импорт - экспорт дистрибьютор, работа, вакансии: обмен
- товарообмен barter торговля оптовая торговля |
6. Закон должен заложить возможность формирования
гарантийных фондов. При этом нельзя забывать, что такие
фонды не являются гарантией осуществления всех расчетов.
Гарантией расчетов всех сделок являются исключительно активы
участников и право клиринговой организации этими активами
оперировать. Основная функция фондов заключается в том,
чтобы защитить участников рынка от ошибок клиринговой
организации или форс-мажорных обстоятельств. Здесь
необходимы очень жесткие механизмы контроля над
использованием активов, формирующих такой фонд.
Так или иначе, речь идет о создании законодательных условий,
при которых клиринговая организация будет иметь максимальные
возможности для снижения рисков участников и расчета сделок.
Право клиринговой организации свободно маневрировать
активами, принадлежащими ее клиентам или заимствованными на
рынке через инструменты кредитования, - необходимое условие
для эффективного функционирования системы клиринга.
7. Значимой стороной процесса клиринга является институт
«клиринговых брокеров». Западная практика доказывает, что
без него невозможно снижение рисков до приемлемого уровня.
Клиринговый брокер - это организация, которая предоставляет
услуги по включению обязательств и требований участников
рынка в клиринговый пул. При этом он не является стороной по
сделкам, которые включаются в клиринговый пул. Клиринговый
брокер - его гарант. В случае если клиент окажется
неплатежеспособным, клиринговый брокер несет гарантийные
обязательства перед клиринговой организацией. Наличие
клиринговых брокеров, которые концентрируют активы
участников рынка, снижает количество прямых участников
клиринга и тем самым повышает эффективность управления
рисками, в том числе путем переноса на них части рисков.
Кроме создания перечисленных базовых предпосылок для
осуществления централизованного клиринга на российском
рынке, в чем еще важность Закона о клиринге и клиринговой
деятельности, на какие вопросы он должен ответить?
Банкротство. Нигде в настоящее время не прописаны
особенности банкротства клиринговых организаций. А это очень
важный вопрос, ведь в расчетах через них участвуют десятки
финансовых институтов. Через клиринговую организацию
проходят и ценные бумаги, и деньги. В связи с этим
существуют определенные риски функционирования рынка в целом
и значительной части его участников.
Капитализация. Существует точка зрения, что исполнение
Центральным депозитарием функции клиринга (в роли ССР)
потребует его значительной капитализации, якобы в связи с
возложением на него рисков по гарантированному расчету
сделок. Это означает необходимость значительных инвестиций
со стороны учредителей такого депозитария.
С точки зрения участников рынка, у Центрального депозитария
нет необходимости в значительной капитализации. Опыт
крупнейших международных инфраструктурных объединений
показывает, что все они являются объединениями участников
рынка, членскими организациями. Для них сумма капитализации
носит непринципиальный характер. У такой организации должно
хватать денежных средств на развитие компании, реализацию ее
бизнес-плана, а вопросы клиринга и гарантий расчетов должны
лежать в рамках регулирования этого вида деятельности.
Иными словами, клиринговая организация, независимо от того,
является ли она одновременно Центральным депозитарием или
нет, не может и не имеет права гарантировать исполнение
сделок своих участников своими средствами, а использует их
активы в установленном порядке для обеспечения расчетов,
повышения ликвидности и снижения рисков всей системы. Более
того, совмещение функций депозитария и клиринговой
организации позволяет повысит эффективность управления
рисками благодаря сокращению информационных связей и более
быстрому исполнению поручений в рамках единой системы
расчетов и клиринга.
Лицензирование. Камнем преткновения может стать механизм
лицензирования клиринговой деятельности. По мнению
профессиональных участников рынка ценных бумаг и
саморегулируемых организаций, в таком лицензировании нет
необходимости. Если подробно и ясно описать в законе
принципы клиринговой деятельности и требования к
организациям, претендующим на ее выполнение, то вполне
достаточно будет регистрации правил клиринговой деятельности
каждой организации. Основным критерием для регистрации этих
правил, должно быть их четкое соответствие прописанным в
законе нормам. Возможно, этот вопрос следует поднимать в том
случае, если функции клиринговой организации и Центрального
депозитария будут разделены, но на данном этапе
необходимость этого сомнительна.
В настоящее время разработана общая концепция нового закона;
подготовкой его проекта занимается Министерство финансов РФ,
при котором была создана рабочая группа из представителей
профессионального сообщества. В задачи рабочей группы входит
координация действий по написанию проекта закона и выработка
согласованной позиции по всем вопросам, вносимым в будущий
нормативный акт. Есть надежда, что закончить работу над
полноценным проектом удастся в течение полугода. Главное,
чтобы работа над Законом о клиринге и клиринговой
деятельности шла в тесной взаимосвязи с работой над другими
законами в этой области, в частности с Законом о Центральном
депозитарии. Это позволит избежать множества ошибок и
нестыковок, которые могут помешать участникам рынка в
будущем жить по новым законам.
Проект закона о клиринге можно скачать здесь
|
